近日，在廈門舉辦的“2025財(cái)聯(lián)社上市公司價(jià)值引領(lǐng)大會(huì)暨第六屆精英董秘之夜”上，東土科技投資者關(guān)系團(tuán)隊(duì)?wèi){借卓越的專業(yè)能力與高質(zhì)量的投資者溝通實(shí)踐，榮獲第六屆財(cái)聯(lián)社“精英董秘榜單”之“最佳投資者關(guān)系團(tuán)隊(duì)獎(jiǎng)”。該獎(jiǎng)項(xiàng)旨在表彰在信息披露、投資者交流、公司價(jià)值傳遞等方面表現(xiàn)突出的上市公司團(tuán)隊(duì)，體現(xiàn)了市場與專業(yè)機(jī)構(gòu)對東土科技在資本溝通和公司治理方面工作的高度認(rèn)可。
本次大會(huì)由上海報(bào)業(yè)集團(tuán)指導(dǎo)，財(cái)聯(lián)社主辦、中關(guān)村股權(quán)投資協(xié)會(huì)聯(lián)合主辦，匯聚了眾多上市公司高管、投資機(jī)構(gòu)代表及行業(yè)專家，共同探討新時(shí)期上市公司高質(zhì)量發(fā)展路徑。東土科技IR團(tuán)隊(duì)從眾多優(yōu)秀公司中脫穎而出，展現(xiàn)了公司在資本市場中的良好形象與透明度。
會(huì)議期間，東土科技董秘潘俊受邀參與“并購新局：如何從成功交易走向價(jià)值增長”圓桌討論，與財(cái)聯(lián)社編委顏沁、知曉資道創(chuàng)始人胡曉帆、探路者集團(tuán)基金合伙人包文軍、中遠(yuǎn)海能董秘倪藝丹等嘉賓展開深度對話。潘俊結(jié)合東土科技二十余年的產(chǎn)業(yè)深耕經(jīng)驗(yàn)，分享了公司在戰(zhàn)略并購整合與前瞻性投資布局，特別是在人形機(jī)器人領(lǐng)域的獨(dú)到見解。
關(guān)于并購邊界與協(xié)同關(guān)鍵點(diǎn)
東土科技的并購邏輯，始終圍繞戰(zhàn)略能力而非財(cái)務(wù)規(guī)模展開。公司關(guān)注的“邊界”，實(shí)質(zhì)是根技術(shù)所能賦能的應(yīng)用場景邊界。當(dāng)前東土重點(diǎn)布局的“根技術(shù)”包括兩方面：一是工業(yè)神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)，如公司主導(dǎo)制定的國際標(biāo)準(zhǔn)AUTBUS、TSN芯片；二是工業(yè)智能控制，涵蓋自研操作系統(tǒng)、軟件與控制器。
在工業(yè)智能化浪潮中，算力、運(yùn)力、存力缺一不可。東土聚焦的正是“運(yùn)力”基礎(chǔ)設(shè)施。正如4G/5G推動(dòng)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)爆發(fā)，工業(yè)AI也亟需高帶寬、高確定性的通信網(wǎng)絡(luò)支撐。公司過去的并購經(jīng)歷中有經(jīng)驗(yàn)也有教訓(xùn)，如今更注重技術(shù)、市場、生態(tài)三方面的協(xié)同，追求1+1>2的整合效果。
借鑒微軟等國際企業(yè)的發(fā)展路徑，微軟在打造Windows操作系統(tǒng)生態(tài)的時(shí)候，主要是通過并購來快速拓展場景、完善生態(tài)。對東土而言，公司打造智能制造和具身機(jī)器人領(lǐng)域的鴻道操作系統(tǒng)生態(tài)，也會(huì)通過大量的融合并購來完成。
協(xié)同的關(guān)鍵在于技術(shù)可落地、市場可兌現(xiàn)、生態(tài)可壯大。工業(yè)領(lǐng)域新技術(shù)的導(dǎo)入通常周期較長，但通過收購熟悉業(yè)務(wù)場景的合作伙伴，能加速技術(shù)導(dǎo)入，也能讓新技術(shù)更好理解工業(yè)場景的需求。目前東土科技與標(biāo)的公司已在業(yè)務(wù)層面開展實(shí)質(zhì)性合作，后續(xù)將逐步落地典型案例。
投資人形機(jī)器人賽道的邏輯
投資與并購一脈相承，核心仍是圍繞根技術(shù)尋找場景。人形機(jī)器人未來將是重要的應(yīng)用場景之一，其底層安全是發(fā)展的前提——正如電影中描繪的系統(tǒng)被入侵風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)實(shí)中機(jī)器人安全必須從電子架構(gòu)層面筑牢根基。
公司將機(jī)器人的核心分為三部分：智能體（大腦）、電子架構(gòu)（神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)與軀干）、本體與執(zhí)行器（四肢）。東土通過鴻道操作系統(tǒng)、MaVIEW工具軟件、AUTBUS網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建自主可控的機(jī)器人電子架構(gòu)，奠定安全與性能的基礎(chǔ)。
當(dāng)前機(jī)器人產(chǎn)業(yè)仍處早期，如同燃油車、飛機(jī)產(chǎn)業(yè)曾經(jīng)歷的核心電子架構(gòu)被國外主導(dǎo)的階段，公司希望通過投資頭部企業(yè)，共同定義標(biāo)準(zhǔn)、共建生態(tài)。東土不直接造整機(jī)，而是作為“賦能者”，推動(dòng)自主技術(shù)架構(gòu)成為行業(yè)基礎(chǔ)，形成長期競爭壁壘。
此次獲獎(jiǎng)與深度分享，不僅是對東土科技IR團(tuán)隊(duì)過往工作的肯定，更是公司持續(xù)深化資本市場溝通、堅(jiān)定推進(jìn)工業(yè)智能化戰(zhàn)略的新起點(diǎn)。東土科技將繼續(xù)以自主創(chuàng)新的“根技術(shù)”為基石，通過精準(zhǔn)的并購與戰(zhàn)略投資，構(gòu)建繁榮的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，為投資者創(chuàng)造長期、可持續(xù)的價(jià)值。
以下為潘俊在本次論壇上的發(fā)言實(shí)錄：
一、東土科技深耕工業(yè)智能化領(lǐng)域20余年，一直有持續(xù)并購動(dòng)作，想請教的是，公司如何判斷并購的“邊界”？在向資本市場講述協(xié)同故事時(shí)，您認(rèn)為最需要證明的關(guān)鍵點(diǎn)是什么？
核心觀點(diǎn)：并購的邊界是戰(zhàn)略能力的邊界，協(xié)同的關(guān)鍵是“可落地、可兌現(xiàn)、可壯大”。
東土科技的并購，始終圍繞戰(zhàn)略能力而非財(cái)務(wù)規(guī)模展開。并購的邊界不是財(cái)務(wù)數(shù)字的邊界，而是戰(zhàn)略能力的邊界。公司現(xiàn)在并購圍繞一個(gè)核心：讓東土的“根技術(shù)”，找到更多最適合它生長的工業(yè)場景。
東土的根技術(shù)是什么？一是，工業(yè)神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)，公司主導(dǎo)制定了工業(yè)總線的國際標(biāo)準(zhǔn)AUTBUS，孵化了TSN網(wǎng)絡(luò)芯片，這是2008年以來中國工業(yè)網(wǎng)絡(luò)通信領(lǐng)域唯一的國際標(biāo)準(zhǔn)。二是工業(yè)智能控制，東土自主研發(fā)了工業(yè)操作系統(tǒng)，工業(yè)軟件，智能控制器。
人工智能時(shí)代的三個(gè)核心，算力，運(yùn)力，存力。工業(yè)神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)是運(yùn)力的基礎(chǔ)設(shè)施，未來工業(yè)人工智能發(fā)展，算力不斷堆疊，對通信網(wǎng)絡(luò)會(huì)有更高的要求。例如我們現(xiàn)在智能手機(jī)非常的方便，購物，刷視頻。這是因?yàn)橛?G，5G網(wǎng)絡(luò)，如果還是3G網(wǎng)絡(luò)，恐怕就承載不了現(xiàn)在的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，因?yàn)榫W(wǎng)絡(luò)通信帶寬就不夠。未來工業(yè)生產(chǎn)要實(shí)現(xiàn)智能化、無人化，首先要打通工業(yè)網(wǎng)絡(luò)，要有統(tǒng)一的、高帶寬、確定性、高安全的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)。
東土這些年的發(fā)展，確實(shí)有不少并購，現(xiàn)在也在并購。公司以前的并購也走過彎路，2020年才消化完，當(dāng)然也積累了經(jīng)驗(yàn)，現(xiàn)在的并購不是橫向的擴(kuò)大收入規(guī)模的關(guān)系，而是要聚焦技術(shù)協(xié)同、市場協(xié)同、生態(tài)建設(shè)，要做1+1>2的整合。
很多國際巨頭，例如微軟，它的發(fā)展史也是一部并購史，從辦公軟件、操作系統(tǒng)延伸至職業(yè)社交、云計(jì)算等多個(gè)領(lǐng)域，僅2006 年一年，微軟就有18 起并購。通過不斷的并購，不斷豐富應(yīng)用場景。公司在工業(yè)操作系統(tǒng)這一塊也在研究和學(xué)習(xí)微軟的成功案例，思考如何以鴻道工業(yè)操作系統(tǒng)為基石，通過外延發(fā)展將核心技術(shù)能力與應(yīng)用場景深度綁定，最終形成覆蓋廣泛的生態(tài)。
東土所處的工業(yè)自動(dòng)化、智能化領(lǐng)域，產(chǎn)業(yè)鏈涉及硬件設(shè)備、工業(yè)軟件、物聯(lián)網(wǎng)、網(wǎng)絡(luò)安全等多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，各領(lǐng)域技術(shù)壁壘高且跨度大，單一企業(yè)很難憑內(nèi)生研發(fā)覆蓋全鏈條技術(shù)。通過并購能夠快速完善公司的業(yè)務(wù)布局。
第二，隨著工業(yè)自動(dòng)化向智能化的升級(jí)，客戶的需求愈發(fā)傾向于選擇能提供從硬件到軟件、從方案設(shè)計(jì)到運(yùn)維的綜合服務(wù)商，以此降低合作成本和適配風(fēng)險(xiǎn)。作為企業(yè)我需要快速完善，轉(zhuǎn)型。通過并購，能夠快速整合上下游產(chǎn)品與服務(wù)能力，滿足客戶一站式需求。
東土科技是個(gè)技術(shù)導(dǎo)向型公司，產(chǎn)品、技術(shù)經(jīng)過不斷打磨，“根”系越來越發(fā)達(dá)。除了內(nèi)生性的增長，通過圍繞“根技術(shù)+場景”的戰(zhàn)略并購，加速公司技術(shù)及產(chǎn)品在各個(gè)應(yīng)用場景的導(dǎo)入，讓它開枝散葉。
并購的協(xié)同，我覺得最關(guān)鍵的幾個(gè)點(diǎn)可能在于技術(shù)協(xié)同要能落地，市場協(xié)同可兌現(xiàn)，生態(tài)協(xié)同可壯大。公司現(xiàn)在雖然還在并購進(jìn)程中，但跟標(biāo)的公司的業(yè)務(wù)協(xié)同已經(jīng)在做了，后面大家會(huì)看到我們的一些應(yīng)用案例的落地。
二、公司今年除了并購之外，還對外投資了天工機(jī)器人、逐際動(dòng)力、安努智能等多家人形機(jī)器人廠商。作為工業(yè)自動(dòng)化企業(yè)，請問公司投資人形機(jī)器人賽道的核心考量是什么？這些投資將如何助力公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)的拓展或戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)？
核心觀點(diǎn)：投資是圍繞“根技術(shù)”尋找未來關(guān)鍵場景，目標(biāo)是成為人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的“賦能者”與生態(tài)構(gòu)建者。
投資與并購一脈相承，核心是“圍繞根技術(shù)，擴(kuò)大應(yīng)用場景”。我們認(rèn)為，未來人形機(jī)器人會(huì)是東土“根技術(shù)”重要的應(yīng)用場景。機(jī)器人不僅僅是一個(gè)產(chǎn)品，更是未來智能社會(huì)的核心單元。因此，它的安全，是絕對的底線，是“1”，沒有這個(gè)“1”，后面所有的“0”都毫無意義。電影《魔鬼終結(jié)者》，《機(jī)器公敵》大家可能看過，機(jī)器人被控制，朋友變敵人。《速度與激情8》，汽車電子系統(tǒng)被侵入，所有停車場的車和街道的車被控制。核心就是底層操作系統(tǒng)被侵入。
人形機(jī)器人主要由三個(gè)關(guān)鍵部分組成：
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“智能體”是智商，是機(jī)器人的大腦和決策核心。
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“電子架構(gòu)”是軀干與神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)，它是以操作系統(tǒng)、工具軟件和確定性網(wǎng)絡(luò)為核心構(gòu)建的，它決定了機(jī)器人的性能上限，更重要的是，它決定了安全的根基。
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而本體、傳感器、關(guān)節(jié)等，是機(jī)器人的“四肢”。
東土通過鴻道操作系統(tǒng)＋MaVIEW工具軟件＋AUTBUS通信網(wǎng)絡(luò)，構(gòu)建了完全自主可控、技術(shù)先進(jìn)的機(jī)器人電子架構(gòu)。
回看很多產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，比如在飛機(jī)、汽車產(chǎn)業(yè)上，核心的電子架構(gòu)長期由國外主導(dǎo)，是因?yàn)槌跗陔A段由于多種因素，國內(nèi)企業(yè)沒有介入做布局，整個(gè)生態(tài)起來之后，再想進(jìn)入就很難了。當(dāng)前，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)方興未艾，正是卡位布局的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。
對主機(jī)廠商的投資是希望以此來促進(jìn)生態(tài)建設(shè)，東土希望通過投資，與頭部玩家共同定義標(biāo)準(zhǔn)。這就像是在智能手機(jī)初期，安卓系統(tǒng)通過開放聯(lián)盟迅速構(gòu)建生態(tài)。公司的目標(biāo)不是造整機(jī)，而是成為機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的“賦能者”。東土科技的電子架構(gòu)正在和合作伙伴推進(jìn)適配與融合，有些已進(jìn)入合作開發(fā)階段。當(dāng)未來越來越多的機(jī)器人公司使用我們自己的架構(gòu)，一個(gè)基于中國自主底層技術(shù)的機(jī)器人生態(tài)就形成了，這才是最高層次的競爭壁壘。
三、回顧幾位經(jīng)歷或見證的并購案例，您認(rèn)為，從“成功交易”到“價(jià)值增長”這最關(guān)鍵的一步之間，最大的‘隱形殺手’或最容易忽視的認(rèn)知誤區(qū)是什么？
核心觀點(diǎn)：追逐熱點(diǎn)的并購與忽視整合是兩大陷阱，留住團(tuán)隊(duì)靠的是“共同平臺(tái)”而非約束。
以史為鑒，遠(yuǎn)一點(diǎn)的2015年時(shí)候的互聯(lián)網(wǎng)+的并購浪潮，近一些的2021年新能源并購浪潮。有些企業(yè)基于當(dāng)下市場熱度而做的并購，忽視行業(yè)周期的變量，高溢價(jià)收進(jìn)來以后面臨高商譽(yù)背后的潛在風(fēng)險(xiǎn)。
此外，并購交易完成只是第一步，整合才是實(shí)現(xiàn)”價(jià)值增長“這最關(guān)鍵的一環(huán)，不光是業(yè)務(wù)的整合，還包括企業(yè)文化的整合，組織架構(gòu)的整合，并購進(jìn)來的團(tuán)隊(duì)他們會(huì)有原有的企業(yè)文化特質(zhì)，通過多種形式的企業(yè)文化共建活動(dòng)，打破組織壁壘，讓團(tuán)隊(duì)感受到被認(rèn)可，有歸屬感。
本質(zhì)上，留住核心團(tuán)隊(duì)的關(guān)鍵不是“約束”，而是通過有效的激勵(lì)機(jī)制、文化認(rèn)同，讓團(tuán)隊(duì)意識(shí)到“并購進(jìn)來不是失去自主權(quán)，而是獲得更大的發(fā)展平臺(tái)”，激發(fā)團(tuán)隊(duì)主動(dòng)投入技術(shù)創(chuàng)新與業(yè)務(wù)協(xié)同，從而實(shí)現(xiàn)“1+1>2”的價(jià)值增量。
